펄어비스(263750) 기업 및 주가 분석

언급된 종목 및 특정 자산의 매수/매도 의견이 아닙니다.
투자의 최종 책임은 오직 투자자 자신에게 있습니다.

 

오늘은 게임 관련주를 다뤄보겠습니다. 게임 관련주 하시면 어떤 종목이 떠오르시나요? 국내 게임 대장주로 장기간 군림하던 엔씨소프트(036570)를 생각하실 텐데요. 리니지 M의 흥행 성공으로 한때 시가총액 20조 이상이었지만 과금 유도 등 에 따라 성난 유저들의 불매(?) 운동으로 최고가 대비(1,048,000원/ '21.2.8) 399,000원이 하락한 649,000원(8.30)으로 마감했습니다.

 

한 때 게임 대장주 역할을 하던 엔씨소프트의 날개 잃은 추락과 정반대로 최근 주가가 고공행진을 하고 있는 종목이 있는데요. 바로 펄어비스(263750)입니다. 펄어비스는 살펴보고 기본적 분석, 기술적 분석을 순차적으로 살펴보겠습니다.

 

 

[목차]
1. 펄어비스는 어떤 회사인가?
2. 펄어비스 기본적 분석
3. 펄어비스 기술적 분석
4. 투자 포인트

 

1. 펄어비스는 어떤 회사인가?

소개

• 펄어비스는 코스닥 시장에 상장되어 있으며 시가총액 6조 7,546억 원으로 코스닥 시총 3위의 기업입니다.
• 펄어비스는 온라인게임 및 소프트웨어의 개발 및 판매를 목적으로 2010년 9월 설립되었고 게임 소프트웨어의 개발하고 직접 퍼블리싱하거나  지역별로 퍼블리셔를 통해 게임을 유통하고 있습니다. 
  • 직접 퍼블리싱:  게임 서비스 인프라 구축, 서버 관리, 홍보, 이벤트, 유저 관리 등 게임 서비스에 관한 모든 사항을 책임지고 운영하는 것을 말합니다
  • 퍼블리셔: 게임을 개발하지 않고 게임 개발사의 게임을 받아 유통하는 회사를 말합니다.

주요 제품(게임 상품)

• 대표적인 게임 소프트웨어로는 검은 사막, 섀도우 아레나, 검은 사막 모바일, EVE 등이 있습니다.
• 검은 사막의 경우 일본, 대만, 태국 등 동남아와 북미, 유럽, 남미 등 전 세계적으로 유통하고 있으며 대부분 펄어비스가 퍼블리셔로 직접 게임 서비스를 제공하고 있습니다..
• EVE 온라인의 경우 전 세계 단일 서버로 서비스되고 있고 펄어비스에서 인수한 CCP ehf. 를 통해 게임 서비스를 제공하고 있습니다.

게임사업 매출 구성('21년 반기 기준)

• 게임사업 부문은 검은 사막 IP와 EVE IP로 구분할 수 있고 '21년 반기 기준 검은 사막 IP 매출액은 152,174백만 원으로 비중 80.7%이고 EVE IP의 매출액은 36,337백만 원으로 비중 19.3%입니다.
• 2019년(제11기)부터 2021년 상반기(제13기 반기)까지 게임사업부문의 매출을 살펴보면 주력 상품인 검은 사막의 지속적인 매출 감소와 함께 매출 비중이 축소되고 있는 점이 펄어비스 주가 상승의 걸림돌로 작용하고 있습니다.

 

 

2. 펄어비스 기본적 분석

• (붉은색 박스) 최근 3년(2018~2020년)의 매출액과 2021년 예상 매출액을 비교했을 때 큰 차이는 보이지 않지만 영업이익과 당기순이익 부분에서 큰 폭의 감소가 예상됩니다. 이는 검은 사막 모바일 매출액 감소가 이익의 감소로 이어졌고 게임 개발인력의 인센티브 등 일회성 비용의 발생으로 분석됩니다.
• (파란색 박스) 분기 실적으로 보면 '21년 6월 60억 영업적자를 기록하였고 전년 동기 대비 큰 폭의 이익 감소가 있었습니다. '21년 3분기의 실적 또한 전년 동기 대비 큰 폭의 영업이익과 당기순이익 감소가 예상됩니다.
• (초록색 박스) 재무 구조를 살펴보면 부채비율이 49.48%, 당좌비율이 177.51%, 유보율은 10,946.62%로 매우 안정적인 재무구조를 보이고 있습니다.
• 다만 아쉬운 점은 최근 3년 1,000억 이상의 당기순이익이 발생함에도 배당이 이루어지지 않은 점은 조금 아쉽습니다.

 

3. 펄어비스 기술적 분석

일봉 차트

• 올해 초부터 펄어비스의 일봉 차트입니다. 펄어비스 주가 변동 폭이 굉장히 심한 것을 볼 수 있습니다. 주가가 큰 폭으로 하락할 때마다 224일 지수 이평선의 지지를 받으며 반등하였고 최근 코스피 지수가 급락할 때 큰 폭으로 하락했던 주가가 단기간에 저점 대비 67% 상승하였습니다.
• 펄어비스의 단기 급등은 검은 사막 모바일의 중국 출시 전 사전예약 소식(중국 텐센트 유통)과 새롭게 출시된 도깨비의 흥행 기대감으로 해석됩니다. 
• 특히, 도깨비는 메타버스가 접목되는 것 아니냐는 기대감으로 주가 급등을 견인했다고 해석됩니다.

 

 

주봉 차트

• 펄어비스 주봉 차트를 살펴보면 2018년부터 2020년까지 박스권에서 주가가 횡보하는 것을 볼 수 있습니다. 2021년 초 박스권을 돌파하면서 주가는 다시 한번 박스권을 형성하고 최근 박스권을 돌파하는 모습입니다. 
• 메타버스 테마와 엮이는 모습에 단기간 급등하였더라도 대중의 기대감으로 상승할 수 있겠지만 지금 들어가는 것보다는 박스권 하단까지 조정받고 반등할 때 매수하는 것이 어떨까 생각됩니다. (지극히 개인적인 바람이며 원하는 주가까지 조정이 생기지 않을 수 있습니다.)

월봉차트

• 펄어비스 월봉차트입니다. 월봉차트 움직임과 주봉 차트의 움직임에 큰 차이가 없기 때문에 추가 설명은 생략하겠습니다.

 

4. 투자 포인트

• 스윙 관점에서 펄어비스 주가가 80,000원까지 조정을 받고 다시 반등하는 것이 포착된다면 매수!
• 중장기 관점에서 검은 사막 모바일 중국 진출과 도깨비 신작의 메타버스 접목 여부를 보고 투자 결정
• 최근 중국의 전방위적 규제를 받아 게임산업 위축 리스크 고려
• 검은 사막 모바일 중국 진출과 도깨비 등 신작 게임이 기대에 못 미쳐서 실적 개선 부진 리스크 고려

 

참고(관련 뉴스)

 

[특징주]펄어비스, 中 '검은사막' 사전예약에 10% 급등

 

‘주가 떡상’ 부른 도깨비, 펄어비스 창업자 생각보니

 

 

 

이상 펄어비스 기업 및 주가 분석을 마치겠습니다. 펄어비스는 출시될 신작의 기대감으로 주가가 급등한 것으로 보이며 시장의 기대에 걸맞게 검은 사막 모바일 중국 진출 성공과 도깨비 신작의 성장이 뒷받침된다면 펄어비스의 시가총액은 더욱 높아질 것 같습니다. 펄어비스 투자에 도움이 되셨다면 구독, 하트, 댓글 부탁드립니다.